En vacances aux Bermudes, Gail Berke et David Sanders découvrent, au cours d'une plongée, l'épave du "Goliath", un cargo contenant près de 100 000 flacons de morphine. Ils recueillent l'un d'eux, ainsi qu'un vieux médaillon, et se voient aussitôt menacés par Henri Cloche, un dangereux trafiquant. Gail et David s'associent alors avec Romer Treece, un gardien de phare qui servait sur le "Goliath" lorsqu'il fut coulé par un sous-marin allemand. Ensemble, ils constatent bientôt que cette épave en cache une autre, celle d'un galion espagnol du XVIIe siècle, "El Grifon", chargé d'un précieux trésor destiné à la maîtresse de Philippe IV...
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